ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ


ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
(англ. portfolio analysis) – оценка состояния совокупности активов, служащих инструментом сохранения капитала инвестора и получения им дохода. При проведении П.а. менеджеры частных и институциональных инвесторов обрабатывают значит. массивы информации, используя количеств. инструменты анализа инвестиций. Цель П.а. – создание диверсифицированного портфеля ценных бумаг с наивысшим уровнем ожидания доходности и удовлетворительным уровнем риска. П.а. способствует повышению эффективности финансовых рынков. Диверсификация приводит к снижению общего риска портфеля вследствие существ. уменьшения собственного риска и усреднения рыночного риска, т.к. стандартное отклонение (мера риска) всего портфеля при этом оказывается меньше стандартных отклонений каждого вида ценных бумаг, входящих в портфель. Для финанс. менеджера формирование, анализ и управление портфелем – свидетельство расширения сферы влияния и упрочения позиций фирмы на рынке ценных бумаг, проявление профессионализма в решении проблемы оптимального использования средств инвестора путем вложения капитала в ценные бумаги с наилучшими инвестиц. качествами и обеспечения дополнит. источника высокого дохода с наименьшим риском. Комплексный подход к проблеме управления портфелем и принятия инвестиционных решений предлагает т.н. портфельная теория. В основе портфельной теории (portfolio theory) лежит предположение о том, что инвестор должен получать компенсацию за принимаемый риск и что возможно численное выражение соотношения риска и дохода. Вместо анализа характеристик отдельных портфельных вложений она имеет дело с определением статистических взаимосвязей ценных бумаг, входящих в портфель. Подход разбит на 4 этапа: оценка всех видов активов с т.з. ожидаемых дохода и риска (security valuation); принятие решения о распределении активов (asset allocation decision) между разл. классами инвестиций (напр., вложения в недвижимость, акции, облигации); оптимизация доходности портфельных вложений по ожидаемым уровням риска (portfolio optimization); оценка результатов (performance measurement) по каждому виду ценных бумаг и классификация рисков на систематические (относящиеся к рынку) и несистематические (относящиеся к отрасли экономики или виду бумаг). Характер зависимости между ожидаемой доходностью и степенью рискованности актива измеряется коэффициентом «бета» [отражающим относительную неустойчивость (volatility) акций – чувствительность их котировок по отношению к рынку в целом, представленному индексом Standard & Poor’s 500, принимаемым за «бета», равный 1] и описывается моделью оценки финансовых активов (Capital Asset Pricing Model – CAMP), к-рая является теоретич. основой ряда методов, применяемых в инвестиц. практике. Лишь после этого инвестор может определить структуру т.н. «касательного» портфеля, а также ожидаемую доходность и среднеквадратическое отклонение. Возможно пассивное управление, когда достигается эталонный уровень эффективности (им, как правило, могут быть рыночные индексы, напр., S & P 500, или специфические эталоны, отражающие специфику инвестиций), либо активное управление с целью получить доходность выше эталонной (активную доходность). Стандартные отклонения активной доходности есть активные риски. Разницу между долями разл. акций в реальном и эталонном портфелях называют активной позицией. Разл. комбинации активного риска и активной доходности, к-рые менеджер считает равноценными, отражают кривые безразличия. Существует бесконечное множество потенциальных комбинаций ценных бумаг в портфеле. Анализ и оценку упрощает т.н. теорема об эффективном множестве: инвестор выбирает оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из к-рых обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для нек-рого уровня риска и минимальный риск для нек-рого значения ожидаемой доходности (набор портфелей, удовлетворяющих этим условиям, называют эффективным множеством, или эффективной границей). Эффективное множество является подмножеством достижимого (потенциального) множества. Концепции эффективного множества и оптимального П.ц.б. – основополагающие в соврем. инвестиционной теории. В нач. 50-х гг. амер. экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике 1990 Г. Марковиц (р. 1927) дал решение проблемы их определения, используя алгоритм квадратичного программирования (метод критических линий). С его помощью инвестор может оценить ожидаемую доходность, стандартные отклонения и ковариации для определения эффективного множества. Имея оценку своих кривых безразличия, отражающую индивидуальный допустимый риск, он может перейти к определению оптимального портфеля, отмечая на графике те точки, где одна из кривых безразличия касается (но не пересекает) эффективного множества. С развитием факторных (индексных) и иных моделей риска, т.е. попыток, учитывающих осн. экономич. силы, систематически воздействующие на курсовую стоимость всех ценных бумаг, и появлением в 80-х гг. высокопроизводительных компьютеров определение эффективного множества для нескольких тысяч ценных бумаг стало возможным в считанные минуты. Такой процесс применения оптимизационной техники стал называться оптимизацией. Однако менеджеров-«оптимизаторов» относительно немного, большинство инвесторов и менеджеров предпочитают интуитивное и субъективное принятие решений, игнорируя системную и формальную структуру и считая, что «оптимизаторы» уничтожают «артистизм» управления инвестициями.

Финансово-кредитный энциклопедический словарь. — М.: Финансы и статистика. . 2002.

Смотреть что такое "ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ" в других словарях:

  • Портфельный анализ — анализ гипотетических или реально имеющихся у инвесторов ценных бумаг на предмет изменения цен, рисков и перспектив компаний эмитентов. По английски: Portfolio analysis См. также: Портфельный анализ Портфельный менеджмент Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • Портфельный анализ — [portfolio analysis] концепция, относящаяся к количественной теории денег и рассматривающая оптимальное сочетание форм богатства (достояния, включая деньги, государственные облигации, недвижимость и т.д.), между которыми экономические субъекты… …   Экономико-математический словарь

  • портфельный анализ — Концепция, относящаяся к количественной теории денег и рассматривающая оптимальное сочетание форм богатства (достояния, включая деньги, государственные облигации, недвижимость и т.д.), между которыми экономические субъекты делают выбор, стремясь… …   Справочник технического переводчика

  • ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — [англ. portfolio analysis портфолио анализ] в маркетинге анализ видов продукции (видов деятельности или видов проектов) с использованием классификации всех товарных рынков фирмы по двум независимым критериям измерений: привлекательности рынка и… …   Маркетинг. Большой толковый словарь

  • Анализ Портфельный — анализ структуры имеющегося пакета ценных бумаг или различных валют на предмет возможного изменения цен, финансовых активов, а также с точки зрения оценки действия возможных форм риска. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Анализ риска стандартного инвестиционного портфеля — маржевая система, основанная на анализе риска стандартного инвестиционного портфеля. По английски: Standart portfolio analysis of risk Синонимы: АРСИП Синонимы английские: SPAN См. также: Методы оценки инвестиционных проектов Портфельный анализ… …   Финансовый словарь

  • АНАЛИЗ, ПОРТФЕЛЬНЫЙ — анализ гипотетических или реально имеющихся у инвесторов ценных бумаг на предмет изменения цен, рисков, перспектив компаний эмитентов …   Большой экономический словарь

  • Анализ портфельных рисков — Эту статью следует викифицировать. Пожалуйста, оформите её согласно правилам оформления статей …   Википедия

  • МАРКЕТИНГОВЫЙ АНАЛИЗ — 1. В узком смысле слова анализ маркетинговых данных, их преобразование. 2. В классическом понимании совокупность специальных видов анализа, получивших распространение именно в маркетинге и особым образом решающих специфические маркетинговые… …   Маркетинг. Большой толковый словарь

  • Сценарный анализ — методика измерения риска, при которой переоцениваются позиция или портфель в отношении нескольких различных значений базовых активов внутри заданного интервала. По английски: Scenario analysis См. также: Портфельный анализ Методы измерения рисков …   Финансовый словарь

Книги

Другие книги по запросу «ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ» >>


Поделиться ссылкой на выделенное

Прямая ссылка:
Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»

We are using cookies for the best presentation of our site. Continuing to use this site, you agree with this.